科创板首份股权激励方案出炉,授予价格打破50%限制
发布日期:  2019-10-31 16:02:34 

第一个股权激励计划是在科学创新委员会成立仅两个月后宣布的。9月23日晚,乐心科技(688018.sh)发布了2019年限制性股票激励计划草案。

市场参与者对上市后快速引入股权激励并不感到意外。新港咨询总经理吴菲表示,在之前与上市公司的接触中,通过股权激励来约束核心人才已经引起了很多关注。一些创始人甚至直言不讳地对他们说,“股权激励是吸引我们加入科学创新委员会的驱动力之一”。

与现行规则相比,科创办股权激励进行了一系列制度创新,包括扩大激励目标范围、提高激励上限、放开限制性股票价格、使实施更加方便。在第一次单股激励中,授予价格突破了目前50%的限制,采用了新的实施模式,并充分利用了规则。

不仅如此,草案中还有进一步的探索。例如,针对不同的对象和不同的绩效设置相应的实施安排,选择毛利润等指标作为绩效评价指标等。规则越灵活,企业的经营空间就越大,激励效果就越明显市场上有些人说。

突破50%的价格限制

突破价格限制是科学创新委员会股权激励中最重要的创新之一。第一个股权激励计划将很快实施这一规则。

《科技股上市规则》规定,在股权激励计划草案公布前一个交易日、20个交易日、60个交易日或者120个交易日,上市公司授予激励目标的限制性股票价格低于公司股票平均交易价格50%的,应当说明定价依据和定价方法。根据适用于其他行业的《上市公司股权激励管理办法》,授予价格原则上不得低于上述参考价格的50%。

“以前的规则也留下了不到50%的漏洞,但在实践中并不常见。科学创新委员会规则的创新将为股权激励提供更多选择。”吴菲强调,科创企业建立人才队伍非常重要,如何实现与核心人才的深度结合是企业面临的一个非常重要的问题。突破50%的价格限制,扩大激励规模,让更多重要股东参与股权激励,这些创新将为科创企业的核心员工提供更大的激励。

《乐心科技公告》显示,奖励价格确定为65元/股。定价方法不低于公司首次公开发行后第一个交易日收盘价的50%。与其他参考价格相比,该价格为草案公布前第一个交易日平均交易价格的39.61%,前20个交易日平均交易价格的41.95%,突破了此前“50%”的限制。

值得注意的是,虽然科创董事会放宽了50%的限制,给了公司价格的选择,但市场也极其担心高折扣的“低价”是否涉嫌利润传递。

对此,吴菲解释说,在会计处理中,限制性股票的公允价值和授予价格之间的差额将计入费用,从而影响公司的利润。简而言之,股权激励的授予价格折扣越大,公司支付差额的成本就越高。“在利润表现和价格优势之间,公司和主要股东将保持平衡,不会盲目追求大折扣作为激励。”

同时,科创办的上市规则还要求,如果授予价格低于50%,上市公司应聘请独立财务顾问就股权激励计划的可行性、相关定价依据和定价方法的合理性、是否有利于公司的可持续发展以及是否损害股东利益发表意见。

“归属”可以流通后

在规则制定之初,科创银行灵活的股权激励实施方式引起了市场的极大关注。乐心科技也用在这种股权激励中,由于制度创新,限制性股票可以在无限出售和“所有权”后流通。

董事会有两种限制性股票。根据规定,一种是权利有限的公司股份,如激励对象根据股权激励计划规定的条件获得的转让;二是符合股权激励计划授予条件、符合相应利益条件的激励对象收购并登记的公司股份。

从更严格的概念来看,第一类类似于主板上的限制性股票。在实践中,这种限制性股票在被授予后需要完成变更登记,股票的所有权也随之转移。

本规则要求公司自股东大会审议通过股权激励计划之日起60日内,按照相关规定首次召开董事会授予激励对象,并完成登记、公告等相关手续。如果公司未能在60天内完成上述工作,本激励计划的实施将终止,未授予的限制性股票将失效。

该实施例的缺点是,如果公司不符合激励条件或激励对象离开公司,将触发回购取消已授予的股份,操作复杂。

相比之下,科创银行第二类限制性股票的最大变化是在授予时不能注册,但在满足一定条件后可以注册到激励对象。

这里的“授予”与第一类股票的“授予”大不相同。此时,所有权尚未转移,激励对象在满足相应的利益条件之前,不会收购和登记股份。在这种安排下,因注册后情况变化而取消回购几乎不会发生。

“有了第二种选择,股权激励将有更多的空间和时间来运作,这更符合公司自身的发展特点,可能成为未来实施股权激励的首选。”上述市场分析称。

还应注意的是,在第二类限制性股票中,当激励对象满足利益条件,上市公司在其账户中登记股票时,这一过程在规则中称为“归属”。这是科创办股权激励中的新概念。根据上市规则,如果归属时的“利益条件”包括12个月以上的任期,则在实际授予的权益登记后,不再设定限制期。

根据《乐心科技公告》,公司明确要求奖励对象自授予之日起至第一批所有权之日止连续服务不少于12个月。这意味着这部分股份可以在所有权之后流通。

自选动作的再创新

中远第一个股权激励计划也取得了多重“激励”效果。它不仅充分利用了规则创新,扩大了激励效果,而且在更大的自主空间内继续大胆尝试,鼓励后续的计划创新。

乐心科技是一家集成电路设计企业。近年来,R&D员工增长迅速,海外员工也很多。上市后仅两个月,股权激励就出台了,这说明了对激励机制的需求。除了上述创新之外,公告中还显示了其他“可选运动”。

例如,草案为不同的对象设定了不同的归属安排,为不同的成就设定了不同的归属比例。根据公告,激励目标按资历分为两类:第一类包括连续在公司工作一年以上的19名员工;第二类是在公司工作不到一年的员工,共计2人。这两类激励对象有不同的归因时期、相应的评估年限和归因条件。

此外,草案还选择收入或毛利作为归因条件的绩效评估指标。然而,上述市场参与者指出,在过去的股权激励计划中,净利润更倾向于作为主流。“科创企业本身有许多特殊性。如果只选择净利润,它可能会被扭曲。公司可以根据自身情况确定考核指标,这样可以发挥更大的激励作用,也更有效。”

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