八马娱乐下载 - 大越期货:焦炭1901-5反套策略
发布日期:  2020-01-11 11:28:18 

八马娱乐下载 - 大越期货:焦炭1901-5反套策略

八马娱乐下载,策略概述

随着时间的推进,供暖季限产不及预期的确定性进一步加强,近期产能利用率持续上升,明显高于去年同期,焦化企业利润高位,当前焦炭整体供应偏宽松,而钢材价格快速下跌情况下,钢厂利润明显回吐,接下来钢厂有极大可能倒逼焦化厂降价,而焦化设备从中长期来看,由于设备改造及产能压缩的边际变量比高炉大,当前价差连创近期新高后,05焦炭价格存在被低估可能,建议尝试1-5反套策略。

一、焦炭基本面

图1:100家独立焦化厂产能利用率

图2:天津港、青岛港、日照港、连云港合计库存  单位:万吨

图3:钢厂焦炭库存 单位:万吨

从上图可以看出,今年焦化厂产能利用率进入供暖季维持在了一个较高的水平,意味着焦炭供应可以得到保障。港口库存出现累库,钢厂库存虽然低于去年同期,但出于近5年库存高位,需求端补库驱动不强。整体来说焦炭基本面不支持价格继续上涨。

二、钢材基本面

图4:全国163家钢厂产能利用率(单位:百分比)

图5:钢厂利润

全国钢厂产能利用率下降速度快于焦化企业,钢厂利润也出现明显下滑,而焦化厂目前仍维持在600-700的历史高位,未来钢厂倒逼焦化厂降价的概率大增。

三、结论以及操作建议

图6:全国163家钢厂产能利用率(单位:百分比)

综上所述,随着时间的推进,供暖季限产不及预期的确定性进一步加强,近期产能利用率持续上升,明显高于去年同期,焦化企业利润高位,当前焦炭整体供应偏宽松,而钢材价格快速下跌情况下,钢厂利润明显回吐,接下来钢厂有极大可能倒逼焦化厂降价,而焦化设备从中长期来看,由于设备改造及产能压缩的边际变量比高炉大,当前价差连创近期新高后,05焦炭价格存在被低估可能,建议尝试1-5反套策略。

策略:

品种:焦炭1901-1905反套

方向:空

价位:335-350

目标:260

止损:370

赢损比:3:1

建仓资金:15%-30%

风险点:

1.当前价差仍处扩大状态,该策略偏左侧交易思路,有被止损的可能。

2.若天气出现恶劣变化,黑色产业链重回限产逻辑的话,价差仍有可能扩大。

3.若运输环节出现问题的话也有可能导致价差继续扩大。

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